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梁振辉 寻找下一个催化剂

时间:2020-07-18 来源: 交流和传播 点赞: 928

梁振辉 寻找下一个催化剂

上周以「渐入佳境」为题,剖析为何投资前景或许不是市场预期般负面,虽然过去一周的市况乏善可陈,但至少保持在高位整固的格局,而投资气氛亦延续近期偏好的发展。经济前景转淡近月已经成为市场共识,分别只在于何时才会出现衰退,而从数据表现来看,实在难以令投资者感到安心,但笔者希望提醒读者,投资重点在于前景,此刻的数据表现对未来投资市场来说,影响可能相当有限,特别是投资者正面对一个全球央行偏鸽的局面,假若一如笔者预期,未来各地政府将有各种刺激措施出台,双管齐下,相信将有助风险资产的表现。

中美贸战风险下降

笔者认为,中美之间所达成的部分贸易协议有利于全球风险情绪,因为这降低了出现全面贸易战的风险,而这忧虑在最近几个月损害了投资情绪。美国决定暂缓原定于10月15日开始的,对2500亿美元中国进口商品的关税,实施税率从25%上调至30%的措施,此举令投资者感到欣慰。中国亦投桃报李,同意增加採购美国农产品。市场焦点将转向11月16至17日举行的APEC领导人峰会,期间中美两国领导人有望会面。一旦美国作出任何后续决定,推迟对剩余3000亿美元的进口商品加徵关税,则将继续提振全球风险偏好。

美业绩佳利股市弹

美国总统特朗普于10月11日宣布中美贸易谈判达成第一阶段协议后,全球股市大幅上涨。儘管投资者对于该协议能否得到落实仍存有疑问,但贸易紧张局势的缓和(已提升了债券孳息率)以及英国有望达成新的脱欧协议,双管齐下预示今年以来全球经济增长放缓,与及企业盈利下调的趋势,有可能转趋稳定,甚至是转势回升。对于投资者来说,一个「不那幺消极」的经济增长环境,已经足以推动其增加风险偏好。

美国第三季度盈利表现亦可能进一步支持风险偏好的复甦。虽然市场共识预计今年美国企业第三季度盈利按年将下降2.9%,但随着时间的推移,笔者预计这个数字将会有所改善,因为上市企业通常在业绩公布之前设定较低的预期,从而使其能够在业绩宣布时带来正面惊喜。美国银行业第三季业绩至今都好于预期。未来若有更多正面惊喜,有望推动美国股市进一步走高。标普500指数下一个关键阻力位是3028点,比当前水平高出约1%。

中国A股走势转好

中美贸易休战后的基本面有利于中国A股的表现,而后者的技术形态也在配合转好。上证综指在过去两个月中,曾两度自200天移动平均线的强力支持位(目前为2897点;比上周四收盘低2.5%)反弹。此外,市场可能正在酝酿反转头肩顶形态,左肩在6月低点,头部在8月低点,而右肩则在上周低点。价格反应仍有待发展,但如果能触发该形态,则指数有望向4月高点3288点(较上周四收盘价高出11%)迈进。在1月份以来的整体复甦情境下,10月的低点高于8月的低点将释放出一个重要的讯号。这表明指数可能至少再有一轮升势。假若指数跌破8月低点2734点(较上周四收盘价低8.4%),将会令笔者修正积极的看法。

英镑或可逢低买入

在英国与欧盟宣布达成脱欧协议之后,英国出现硬脱欧的风险逐步减退,英镑滙价亦因而大幅反弹。投资者平掉淡仓,加上英镑反弹动能强大,使英镑近期的走势十分凌厉。目前可能会出现3个情形:首先是若果英国议会在限期前通过脱欧协议,则英镑兑美元有望突破1.2990技术阻力位,进而挑战1.3170,并最终升至1.3500。

其次是如果议会坚持举行第二次全民投票(或大选)以批准最新协议,则英国脱欧进程很可会被逼延迟,进而导致短期内英镑滙价出现调整,并加剧波动。在这种情况下,英镑兑美元可能会失守200天移动均线即1.2710,再往下的支持位位于1.2450至1.26之间。最后一个可能是议会否决新的脱欧协议,硬脱欧的风险再度浮现。在这种情况下,英镑可能会跌破1.2450并挑战短期的牛市形态,甚或是进一步跌至1.2000至1.2200。

虽然英国政局仍充满变数,周二的投资结果明显增加了英国延期脱欧甚或是如期硬脱欧的风险,但笔者仍然认为,第二种可能性出现的机会较大,因为脱欧问题的最终解决方案,需要得到各党派的支持才有望推进。因此,只要没有出现最负面的硬脱欧情况,则逢低买入英镑仍是可行策略。


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